国盛证券行情继续修复产业资本尚未下车

国盛证券：行情继续修复 产业资本尚未下车 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

——2月规模大幅回落，上市公司回购或渐退潮。截至目前的数据显示，2月份共计有116家上市公司实施了股份回购，实际回购金额为31.6亿元，数量和规模均较前期出现大幅回落。整体来看，2月上市公司回购热情明显回落，这其中有春节因素影响，另一方面，随着市场自底部实现较大幅度的反弹，上市公司对于回购的诉求也出现了明显的下滑。

——2月回购预案数量及规模同样大幅下滑。2月份全市场共发布回购预案55个，数量连续4个月出现下降。同时，预案金额为100.4亿元，较1月的248.7亿元环比下降近6成。上市公司拟回购规模持续回落，再次佐证市场回购热情明显下滑。

——近期，市场实际减持规模不大。上周（2..24，下同）A股市场累计净减持23.9亿元，前期（2..17，下同）为净减持34.5亿元。

板块方面，上周主板、中小板和创业板均再遭到净减持，净减持规模分别为8.5、8.1和7.4亿元，分行业来看，上周轻工制造、房地产和食品饮料等行业较受产业资本青睐。

与此同时，电子、传媒和非银金融等行业遭到较多的减持。

个股层面，曲美家居、*ST天业、*ST椰岛等公司获得较大力度净增持，而百利科技、开元股份和英唐智控等标的遭到较大力度净减持。

——市场后续减持规模稳定，下周市场减持压力大致与本周持平。下周（3..10）尚未有上市公原文链接：司重要股东计划增持。另一方面，下周开始将有34家公司拟遭到减持，预计拟净减持规模为61.6亿元。

——市场行情继续修复，解禁股二级市场减持的动机有所上升。结合近期市场减持情况，力量主要来自解禁减持。根据目前的数据显示，上周通过二级市场对解禁股做出的减持规模为15.7亿元，占市场整体解禁市值的4.6%左右，规模较前期的12.1亿元规模再次略有增加。整体来看，此前行情低迷时期市场已累计较大规模解禁股。而随着年初特别是2月以来市场行情加速修复，解禁股减持的动机也在增强。结合近期市场减持情况，可以发我们应逢反弹调仓换股现解禁股减持规模占比出现上升，但考虑到市场整体减持力度回落，倾向于认为产业资本对于后市行情仍较为积极。

个股层面，下周瑞尔特、华夏航空和千禾味业等公司面临较强解禁压力。

风险提示：1、实际回购量远少于预案；2、宏观经济超预期波动。3、数据估算存在误差。