莫尼塔推陈出新还是新瓶旧酒吧

莫尼塔：PPP 推陈出新还是新瓶旧酒 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●PPP项目民间资本参与度低PPP项目中的第二个P一般理解为“社会资本“而非仅仅是”民间资本“。主要原因在于：第一，目前入库的示范项目投资额度大、期限长，民营资本难参与；第二，民营企业融资能力弱于国有企业；第三，民营企业谈判地位低。

●PPP减轻地方政府财政压力PPP项目资金结构一般是30%资本金，70%银行贷款。30%资本金中，政府出资比例为5－30%。财政支付能力强的地方政府，一般会确定一个收益率，社会资本议价空间不大。财政支付能力较弱的地方政府，会以整体拆迁作价入股。大部分资金由社会资本方和银行提供。

●PPP项目地方财政保底可能性大莫尼塔调研了解到，PPP项目中，现金流充裕的项目、现金流有缺口的项目和完全由政府付费的项目约各占1/3左右。现金流较差的项目，社会资本方会要求在合同条款里约定固定收益和回款方式。业内认为，PPP项目的可持续性在于，地方政府财政收入的持续增长，以及地方债务规模的不断扩张。

●PPP实际落地弱于预期一般而言，财政实力较强的地市级以上PPP项目容易获得银行和社会资本的青睐，落地状况较好。从项目操作环节看，目前上报的落地金额都按合同签约金额计算，合同转化为实际开工还有一定的时间滞后。

短片基调温暖和谐 ●专项金融债降温去年开始的专项债，由于一些地方项目申报和审批仓促，缺少前期项目认证。在加强资金管理后，一些项目不达标的资金，被要求退回，影响了专项债的使用。

草根调研莫尼塔(上海)信息咨询有限公司财新智库旗下公司AmemberofCaixinInsightGroup19月18日，发改委第三批推介项目发布，基础设施PPP项目1233个，总投资约2.14万亿元，PPP引领的行情被市场推到新的高度。为进一步了解PPP各参与方的真实情况，9月初莫尼塔研究组织三天草根调研，深入PPP推广力度最大的中部省份，与当地财政官员、银行、项目参与方进行交流，如下是几点重要发现。

PPP项目民间参与度低莫尼塔草调了解到，目前PPP项目民间投资参与度较低。在现有推进的PPP项目中，主要参与方为政府与国企、央企。在国内PPP中第二个P被翻译为“社会资本”，而非private对应的“私营资本”（通常也称作“民营资本”）。