机械制造工业机器人行业强者更强逻辑或将越吧

机械制造：工业机器人行业强者更强逻辑或将越发明显 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点事件：近日，2018世界机器人大会在北京举行，我们与参展工业机器人产业链公司进行了现场交流，并对由科研、企业、智库三方参与度产业研讨会进行了调研，主要结论汇报如下：

下半年行业增速可能继续放缓，四季度值得观察。大部分核心零部件及本体企业认为，与2017年及2018年初相比，下半年行业需求可能继续放缓趋势，主要体现在1）下游应用端客户对于设备投资持观望态度，部分前期已下订单客户提货进度低于预期；2）前期采取低价竞争的部分国产本体企业在现金流上压力开始体现，自身增速可能放缓。当然行业专家也认为，近期国家推动稳增长，宏观经济可能有较大改善，四季度行业增速可能出现一定程度回升，值得重点观察。

国内企业分化逐渐明显，行业进入洗牌阶段。无论是核心零部件还是本体，目前国内的第一梯队基本已经成形（本体如埃斯顿、埃夫特、钱江等，减速机如双环传动、中大力德、南通振康、苏州绿的等），且已经站稳市场优势位置（客户更优质），后发者追赶的难度会越来越大（客户质地、回款更差，销售体量距离盈亏平衡还有很大距离）。再加上近几年外资产品价格下降很多（目前普遍比国产贵20- 0%左右），本土化生产趋势渐显（如KUKA），在未来行业需求放缓的背景下竞争会更加激烈，行业可能进入洗牌的平台期。

商家很少对于经营者的商品渠道进行把关 国产机器人销量增速明显高于外资，坚守品质、专注细分领域是可能出路。根据我们近期调研与展会访谈，2018H1四大家族在国内的销量增速明显下滑，而国产品牌由于1）基数低；2）技术逐渐成熟； ）主要应用于一般工业如金属加工；4）受贸易战及宏观经济影响，客户对成本、性价比要求更敏感等原因，增速明显更高（主流企业基本在50%以上）。展望未来，大部分企业的战略还是坚守品质、继续向中高端产品进军，同时不追求全覆盖、而是选择自身有优势的特定细分下游做深做强。