申万宏源夯实底部区域

但今后几个交易日 申万宏源：夯实底部区域3.0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要内容：

一、尽管余波未平，但全球风险偏好的恢复客观存在，大类资产的表现逐渐回归到“经济好，通胀高”双轮驱动的状态中。2月14日公布的美国1月核心CPI和PPI环比均超预期上行，但风险偏好的初步修复还是驱动美股在中国春节期间兑现反弹。这说明美股前期快速回调对高通胀预期的消化相对充分。尽管美股波动率依然处于高位，余波未平，但在“经济有韧性”预期并未根本动摇的情况下，仍不能说存在本质问题，股票好于债券的格局未变。回顾春节期间全球各类资产表现，可以看到风险偏好有所修复，经济有韧性的预期依然在发挥作用：(1)全球股票市场普遍反弹。(2)美元指数和大宗商品同步走强。(3)美债收益率的上行，依然是通胀高和经济好共同作用的结果。