莫尼塔百日计划会带来什么

莫尼塔：百日计划会带来什么 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

3月，经季调的进口、出口同比增速皆达到近四年最高水平。出口方面，3月中国美元计价的出口同比增长16.4%，不仅走出了上月的季节性负值，其季调同比也由上月的6.1%大幅上升至3月的16.9%，反映出口状况显著好转。进口方面，3月中国美元计价的进口同比增长20.3%，较上月大幅回落，但经季调后，进口增速则由上月的11.8%回升到20.1%的两岸同胞对重庆都有很深的情感近四年最高水平。贸易差额方面，3月中国重回贸易顺差，但仅为239.3亿美元，为近两年次低（最低是上月的季节性贸易逆差）。

我们认为：出口增速或难持续攀升，进口量价或将渐趋疲软，进、出口价格剪刀差将继续压低贸易顺差。上述外贸形势意味着：一方面，出口对中国经济的拉动效应不宜寄望过高，特别是在中美贸易开启”百日计划“之后；另一方面，经常项目顺差仍将对人民币汇率构成支撑，在相对有利的外部环境下（特朗普要“弱美元”），人民币汇率有望保持稳定，今年或将迎来人民币汇率弹性增大的有利时机。

1、出口增速或难持续攀升我们做此判断主要基于三点：其一，3月除欧元区制造业PMI进一步改善外，美国和日本制造业PMI均显著回落）。这显示主要国家经济回暖的基础尚不牢固，且欧洲政局动荡的风险始终是其制造业复苏的一个潜在威胁。其二，从与中国出口相似的韩国、台湾、越南的情况来看，其出口经过去他只会和善良的市民讲述自己的“故事”。年下半年来的持续回升后，3月出口增速均出现了显著回落，印证全球经济复苏尚不十分强劲。其三，3月波罗的海干散货指数（BDI）持续攀升，月底时曾创下近两年多来新高，3月出口数据的强势即与此相关，但此后BDI指数步入震荡下行，也意味着全球贸易复苏的力度有限）。