安信证券时雨春风物业

安信证券：时雨春风 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■教育改革大幕拉开，新三板教育行业受益首当其冲：教育体系改革步入快车道，未来民办教育、非学历教育及职业教育、高等学校专科教育、教育等将步入快速发展期。新三板公司中与教育相关的公司有28家，分部在各个门类：培训类公司、平台型公司、教材类公司、教学仪器类公司，随着政策红利释放教育行业预计将快速受益行业转暖及行业并购。

■新三板教育公司分类：新三板公司教育公司可分为培训类公司、平台型公司、教材类公司、教学仪器类公司。新三板教育公司201 年业绩明显好转，表现相当优秀。从教育产业的长期发展趋势来看，平台型公司和培训类公司有着更有利的发展前景。

■培训类公司：对培训类公司来说，我们认为核心因素主要在于市场规模、口碑、行业壁垒、公司规模等。从这几个因素来看，华图教育在市场规模、口碑、公司规模等方面遥遥领先，是我们最看好的公司；而朗顿教育拥有的大华南区国际财务管理师培训的独家授权，具有非常高的行业壁垒，因此我们也非常看好。同时我们看好从事企业管理咨询的和君商学和行动教育。

■平台型公司：华博教育、颂大教育、能龙教育、必由学、星立方可以算是平台型教育公司。由于平台型公司契合了目前教育和大数据的发展趋势，我们看好这5家公司的中长期发展趋势，短期内更看好已经转型成功的星立方、华博教育和颂大教育。

而不是承担发现的。 ■教材类公司：教材类公司的竞争较为激烈，特别是中小学和高等院校用书，相对来说幼教用品竞争会好一点，因此我们更为看好亿童文教、嘉达早教和书教育。

■教学仪器类公司：由于教学仪器类公司相互之间差别较大，需要更多关注公司自身发展情况。我们较为看好远大股份和景格科技。

■风险提示：新三板公司规模尚小抗风险能力较弱，业绩波动大；政府教育投入低于预期。