日常消费品美豆开启进口进口大豆价格或降低牛

日常消费品：美豆开启进口 进口大豆价格或降低 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件12月19日，中粮集团发布公告称：按照G20期间中美两国元首达成的共识，根据国内市场需求，中粮集团分两批购买了美国大豆。中储粮集团发布公告称：为落实中美两国元首达成的共识，近日分批从美国采购了部分大豆。

点评贸易摩擦谈判初期以美豆为主，进口量不及预期。2018年12月1日，G20峰会在阿根廷召开，中美两国领导人就贸易摩擦问题达成共识，决定暂停加增新关税，并开始进行为期90天的贸易谈判。截至12月20日，谈判初期，大豆为主要关注点。12月19日，中粮集团和中粮储集团均表示开始从美国分批进口大豆，同时美国农业部发布的报告证实，12月私人出口商报告对中国售出119.9万吨大豆，在2018/19年度交货。中国是全球最大的大豆进口国，6个月前，由于贸易争端升级，中国暂停了几乎所有美国大豆的进口。以往经验来看，美国新一季大豆的上市季节从10月开始，11月到港中国的大豆量开始增加。今年受贸易摩擦影响对美豆的进口12月开始逐步恢复，但贸易量远远不及去年同期水平，市场对今年美国大豆库存高企的预期仍在，美豆价格承压。

南美大豆上市季节临近，且丰产概率高。南美即将到来的收割季节，从现有的资料来看，卓创资讯报导称目前南美市场的大豆实际生产情况中，比较确认的是巴拉圭市场的大豆已经开始收割，实际情况约为 0.9蒲式耳/亩，同时从当地市场的大豆图片看，大豆长势良好，丰产概率较高。2月巴西和阿根廷两大大豆出口国进入大豆收获期，目前来看，南美地区天气状况良好，风调雨顺，天气原因带来的大面积减产概率较低，预计这将是有史以来大豆产量最大的一季。随着南美地区大豆逐步靠近上市季节，美国大豆的出口机会窗口逐步缩小，仅1月谈判期间进行销售，市场对贸易摩擦缓和带来的美豆库存消耗仍较悲观，同时特朗普昨日发文称已经授权农业部部长进行二轮补贴的发放，短期内有望支撑美豆低位震荡。

也有商业、金融等用途地块。其中 原材料成本降低，有望利好下游养殖行业。美国大豆在价格具备绝对竞争优势，在贸易摩擦开始之前，美国对中国的出口量占比超过50%。经历6个月的中美贸易摩擦，美国方面，大豆大量滞留国内，库存高企远超去年同期水平。中国馆方面，4月开始大豆进口单价比去年同期均出现上涨。考虑南美大豆上市期临近，国内进口大豆价格将下降，养殖成本有望降低。

相关标的：温氏股份（ 00057）、牧原股份（002714）、新希望（000876）。

风险提示：灾害风险；种植面积不及预期；产量不及预期；政策风险。