管理浙富股份002266实现跨越式发展抢占中

浙富股份(002266)实现跨越式发展 抢占中高端市场

水电设备行业仍处于高景气阶段

2020年前水电设备行业将在国家能源结构调整和"积极发展水电"政策、发电企业提升水电装机比例、地方政府加大水电建设步伐等因素的影响下继续保持快速发展的态势，尤其是大中型水电设备市场呈现供不应求的状态。

实现跨越式发展，抢占中高端市场

公司2005底进入大中型水电设备的设计和制造领域，近三年来，营业收入和净利润年均复合增长率分别超过100%和200%。预计公司未来将凭借其体制优势、经营优势、品牌优势进一步发展壮大，在大容量机组市场上与行业寡头展开正面争夺，获取更高的市场份额。

在手订单饱满、财务状况良好保证公司未来稳步发展

目前公司在手订单20亿元，为公司今后几年的高增长提供了前提条件；同时，通过募集成功使公司的资本结构得到优化，优良的财务状况为公司扩张产能和进入高端市场铺垫了良好的基础。

盈利预测与投资评级

通过DCF估值模型和相对估值方法，得到公司的价格中枢为20再比如说减税政策。对于货币政策来说.57元，给予"持有"的投资评级。

风险提示发电企业08年盈利情况不佳，订单有延期交付的可能。

一、公司概况

公司概述和历史沿革

公司的前身为设立于2004年3月26日的富春江水电，富春江水电是由30名原富春江水电设备总厂系统内员工联合富春江富士水电设备有限公司、富春江水电设备总厂电站设备成套公司及自然人彭建义共同发起设立的。原富春江水电设备总厂系统内员工中的骨干人员均拥有多年从事水轮发电机制造的经验，在行业内具备一定业务积淀，构成了公司在设立之初的核心管理及技术团队。

此后富春江水电通过增资扩股、资产重组等手段，建立起了稳定的股东结构和管理层队伍，于2007年8月整体变更设立浙江富春江水电设备股份有限公司，并与2008年8月6日登陆深交所中小板上市交易。

二、水电设备市场分析

国内水电设备市场保持高景气的驱动因素

1.能源结构调整和产业政策支持

我国"富煤、贫油、少气"的能源资源状况形成了我国能源消费长期以煤炭为主，可再生能源占比很小的现状。截止2007年，我国一次能源消费量中，煤炭达到了70%，石油为20%，天然气为3%取得了显着成效。2010年，化石燃料占比超过了九成。石油资源的贫瘠和煤炭资源的日益枯竭已经威胁到了我国的能源安全，为我国经济的可持续发展埋下了重大隐患。

从我国的电源结构上看，长期依赖以煤炭为原料的火电，截止2007年，火电的装机容量占到总装机容量的77.73%，发电量占到总发电量82.86%。以火电为主的电源结构不仅引发了严重的生态环境问题，据统计2005年全国由于发电排放的二氧化硫为1300万吨，二氧化碳为22.2亿吨，而且在煤炭资源的日益枯竭的情况下，电源结构以火电为主，可再生能源占比很低的现状正日益威胁着我国经济的健康发展，制约着我国经济的可持续发展。