管理股市底部不明最好的投资即为现金为王
股市底部不明 最好的投资即为现金为王
股市底部不明 最好的投资即为现金为王
16:6 上海商报 【大 中 小】【打印】【我要纠错】
股市跌幅逾60％，就连上轮牛市的高点2245点也轻易告破，紧接着市场普遍预测的2100点支撑位也被击穿，此前“底在何处”的呼喊已经换成“市场本就无底”，对此，投资者应何去何从？去年的当下，关于是“继续持股”还是“落袋为安”曾掀起市场的大讨论，而当下是否该继续投资以及如何投资成为众多投资者关注的焦点。本报此次特别策划“尚余100万，还能投资什么？”为众多读者投资提供参考。
市场背景
股市很难判断底在何处
在A股市场跌幅已赶超越南股灾之际，接受本报采访的分析师全部建议投资者以回避股市为妙，此前曾信誓旦旦地宣称2500点是价值中枢的分析师也表示，“市场已跌破价值中枢，现在很难判断底在何处”。
确实，自2007年10月到2008年9月，一年不到时间，从令人激情澎湃的牛市行情，再到让人触目惊心的“跌跌不休”熊市阶段，虽说A股市场牛短熊长是一种常态，但此番从牛到熊的轮回转换之快、跌幅之深，让投资者为之瞠目结舌。
所谓的“黄金十年”的海市蜃楼让几乎所有的投资者都未能全身而退。今年6月19日有媒体发起的调查显示，投资者亏损比例达到92.5％，盈利的投资者仅有4.34％，勉强保本的为3.15％，而从调查日至今，沪指跌幅又达24.34％，投资者的亏损比例势必大幅增加。
一次次预测的“底部”被毫无悬念地击穿，一次次被广为赞誉的“反弹时机”爽约，已经使得投资者眼中看不到任何希望。在各大财经站的互动区发现，“节日前空仓＋旅游乃上上策”、“学会拒绝‘低估值’的诱惑”和“新低难免，大底还遥远”等言语满天飞，当下小散们的心态可窥一斑，然而早在半个月前“机会即将来临”的呼喊却是不绝于耳。
不仅股市让投资者不寒而栗，近期大宗商品市场及楼市也均出现下跌：股票摸不得、房子不能碰，那么，资金到底放在那里才是安全的？难道就眼睁睁地看着“资产在缩水和贬值”吗？本报采访了业内相关人士，以期给投资者一丝借鉴。
炒股VS存款
投入股市可能血本无归
“在股市、楼市、大宗商品市场均暴跌之际，我们建议投资者坚持现金为王的原则，最好的方式是将现金停留在银行中。”一位不愿具名的业内分析师对本报表示。
然而，虽说今年8月份CPI涨幅降至4.9％，但我国一年期定期存款的无风险利润也仅为3.93％，依然是负利率时代，也就是说，投资者将现金存在银行，实际财富也是缩水的。对此，该分析师对表示，“财富缩水是没错，不过你亏损的额度却是可以预知的且也是可以锁定的，不像投资股市等，有血本无归的可能。”
以我们此次策划的100万元本金为例，如果定存一年，则扣除利息税之后，到期后的本息总额是103.93万元，而考虑通货膨胀率因素，由于我国年均通货膨胀率预计要高于4.8％，一年后100万元的实际购买力估计已少于99万元。
如果将100万元全部投入股市，则从去年10月份算起，沪指跌幅已达66％，再扣除通货膨胀率，则截至昨日，100万元的本金其实际购买力已不到34万元，其中更是有多只个股跌幅达到80％以上，如果100万元不慎买入调整幅度最大的股票，估计已血本无归。
也正是因为此，多位分析师建议投资者，在大盘后期依旧不明朗，且市场仍在寻底过程中，“现金为王”则是上上策，“在上升通道形成之前，最好的投资策略就是空仓观望，伺机进入”。
其实已有部分投资者将资产转为定期存款形式持有。本周三央行上海总部发布的8月份上海市货币运行报告显示，全市新增定期存款509.4亿元，同比多增205.7亿元，占比高达78.8％，同比上升37.8个百分点。央行上海总部分析认为，金融机构定期存款大幅增加“与近期企业和居民投资意愿下降有关。”
权证投资
赌玩权证结果将会很惨
可口可乐将收购汇源果汁的消息曝出后，汇源认购权证一鼓作气飙升近200倍，该消息让一些市场投机者似乎嗅到了赚钱的门道，对此业内权证分析师分析道，“在市场整体疲软之际，投资者带着赌博的心情去玩权证，其结果可能会跌得很惨。”中投证券分析师徐鹏在接受本报采访时表示，“当前交易的权证均为认购权证，其与正股的走势相关，在大市低迷时权证的风险同样很大，不建议投资者涉足。”
平安证券分析师刘玄也持相同观点，“权证或许有短线机会，但是在整体市场前景不明朗之际，认购权证的系统性风险依然很大。”同时，刘玄建议投资者，“就算想涉足权证，也只能拿出小部分资金玩玩，绝不能将巨额资金用来赌权证。”
而昨日两市17只认购权证中，除了上汽CWB1和葛洲CWB1收绿外，其余15只均以红盘收盘，尤其是钢铁权证表现相对出色，马钢CWB1、武钢CWB1、钢钒GFC1分别上涨3.98％、2.48％和1.99％，宝钢CWB1涨幅则为0.8％，它们对应的正股价格情况是：马钢股份（600808）、武钢股份（600005）、攀钢钢钒（000629）和宝钢股份（600019）分别上涨5.38％、3.35％、1.29％和1.08％。
光大证券分析师也表示，权证投资仍然以谨慎为主，虽然当前投资者普遍认同A股估值水平较低，但是对经济前景和上市公司盈利以及大小非与新股上市等问题的担忧，使得投资者对后市并不看好，持续的大幅下挫以及成交金额不断创新底，正在不断打击投资者的信心，而同时，权证的估值水平目前普遍较高。
分散投资
堪称眼下最佳投资策略
投资大师巴菲特宣称“分散投资是无知者的自我保护法”，而对于普通个人投资者，信奉“不要将鸡蛋放在一个篮子里”确实是至理名言，而建立合理的投资组合更是一条亘古不衰的真理。
根据晨星公司的研究，自1925年以来，标准普尔500指数成分股的平均年回报率高达10.4％，远远超过了中期政府债券5.3％的年回报率。如果一个投资组合将90％的资金投向标准普尔500指数股票，10％的资金投向中期政府债券，那么其年波动率要比全股票的投资组合低10％。同时，年回报率仍然可以达10.1％；如果将75％的投资组合资金投向标普500股票，25％的资金投向债券，每年收益率仍将达9.5％，而投资组合的年波动率却降低了25％。
当然从长期看，将全部资产集中投资股票可能会更赚钱，但是由于股票市场波动大，投资者的资金不是永远没有期限限制的，如果恰好遇上经济萧条年代，就有可能十几年甚至更长时间颗粒无收。以美国股市为例，如果投资者在1929年股市飙升至顶点时买进股票，并且在大萧条时期一直持有，那么以标普500成分股的整体回报率衡量，回到盈亏平衡的状态要花费15年以上的时间用长筒捞；有3名男子站在水泥墩上用手捉。
而我国不少投资者在去年6124点的顶峰时入市，如果一直没有割肉出局，要追回本金，股指得上涨194.47％，这不知要耗费多少年的时间，且当下市场仍在寻底过程中。
多位分析人士表示，在股市持续走弱时，投资者不应只盯着股票市场，而应更多关注那些在牛市中收益略少、但在熊市中则表现稳健的投资品种，除上文提到的债券之外，以债券和货币基金配置为主的保本型基金产品也可适当参与如果没有李学林在最后3.4秒时的这记绝杀。
信达证券分析师刘景德在接受本报采访时表示，“股市调整时间虽长，但是由于跌幅已逾60％，下调的空间已不大”。如此看来，投资者可以重点关注指数型基金，一旦大盘反弹，投资指数型基金是获取与大盘同步收益的最佳方式。
理财配置小建议
5加3加2组合法
若投资者手中尚余100万元现金，建议一半用于以定期存款形式持有，其余30万元用于投资公司债等稳定收入的投资产品，20万元用于投资一些超跌、估值偏低而基本面又较好的个股。
暂不考虑通货膨胀率，一年后，50万元的定期存款获得无风险收益1.965万元，债券如以万科A（000002）的无担保票面利率7％计算，则获得的收益为2.1万元；而股市由于错综复杂，暂且假定年收益区间为（－10％至10％），则股市部分投资收益为－2万元至2万元，而100万元的年收益率则在2.065％至6.065％。:小加
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