中信建投支出减速赤字收窄源泉

不过和腾讯和阿里以亿为单位撒钱推广旗下打车APP移动支付产品相比较来说中信建投：支出减速赤字收窄 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、税收增速稳步提高、非税收入降幅收窄。9月税收收入同比增速较上月回升1.6个百分点，非税收入降幅较上月收窄10.2个百分点，共同拉动当月财政收入加速。8月企业利润增速回升或对财政收入增加起到促进作用。

2、财政支出增速和赤字温和下行。9月财政支同比增速1.7%，较上月回落1.5个百分点，连续4个月下行。结合财政收入提速，尽管当月财政赤字因季末效应冲高，但低于去年同期和今年一、二季度末月。在过去的报告中，我们提出由于政策对“防风险”重视程度相对“稳增长”有所提高，财政支出增速和赤字的温和下行，既有利于地方政府去杠杆、防范债务违约风险，也能够避免支出大幅下行所导致的经济增长失速风险，同我们对政策取向的预期一致。

3、中央地方财政收增速回升、支出增速回落。9月中央财政收入同比增19.3%、比上月回升12.9个百分点，支出同比增8.6%、比上月回落0.2个百分点，中央财政盈余3581亿元、同比多803亿。9月地方财政收入同比增6.8%、比上月回升1.1个百分点，地方财政支出同比增1.5%、比上月回落1.3个百分点，地方财政赤字11113亿元、同比减少279亿。

4、地方政府性基金收支持续高增。月全国政府基金收入同比增33.3%，比月回升2.0个百分点。其中月中央政府基金收入增速7.5%、比月提高1.2个百分点，地方政府基金收入增速36.0%、比月回升1.9个百分点。月全国、地方政府基金支出分别同比增31.4%、32.9%，增速继续创近三年来新高。月中央政府基金支出同比增1.5%、比月提高6.8个百分点。月地方国有土地使用权出让收入、安排的支出增速分别为39.4、35.0，继续创近三年新高。

月地方国有土地使用权出让收入与地方财政收入之比升至0.45，继续创2015年以来新高。

5、从9月数据来看，税收和非税收入共同拉动财政收入增速回升，财政支出和财政赤字则呈现“大月不增”的特点。

全国财政支出增速降至年内次低点，地方财政支出增速降至年内新低，全国、地方财政赤字因季节效应环比回升，但同比均收窄，有利于“防风险、降杠杆”目标的实现。但正如我们在之前点评中所述，地方“土地财政”收支及重要性的继续上升对未来信贷、杠杆、房价等经济变量的影响值得进一步追踪观察。