华融证券经济物价同回落政策仍在观察期呢

华融证券：经济物价同回落 政策仍在观察期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济继续回调三季度GDP同比增长9.1%，较二季度回落0.4个百分点，基本符合市场预期，环比增长2.3%，比二季度加快0.1个百分点。9月份制造业PMI为51.2%，环比回升0.3个百分点，但环比回升力度弱于2.28的历史平均水平。

CPI同比回落，但环比有所反弹9月CPI同比上涨6.1%，略低于市场预期的6.2%，较上月低0.1个百分点，环比上涨0.5%，较上月回升0.2个百分点。新涨价因素贡献从8月的3.6%上升到4%，为连续第8个月扩大，显示当前通胀压力依然较大。当然，我们也看到，9月CPI环比涨幅弱于历史平均的0.64%，前期持续收缩的货币政策开始显效，但在控通胀的关键时期，需要稳定的货币政策巩固前期效果。

出口增速低于预期9月份我国进出口同比增长17.1%，较8月份回落7.4个百分点，低于市场预期的20.6%，环比下降2.1%。其中，对欧盟出口增速较8月回落12.5个百分点，对香港出口增速回落9.6个百分点，显示欧债危机对中国出口的影响开始显现，未来出口形势并不乐观。

9月进口总额环比下降0.2%，也低于历史均值（7.1%），同比增长20.9%，较8月份回落9.3个百分点，低于市场预期的23.3%，显示国内需求开始在政策作用下出现收缩。

业内人士指出 投资增速略超预期前9个月，投资增速从25%下降到24.9%，为连续第4个月下降，略高于市场预期，环比增长下降0.16%，较7月低1.61个百分点。全国房地产开发投资同比增长32%，较月份回落1.2个百分点。

消费仍然偏弱9月社会消费品零售总额同比名义增长17.7%，较7月上升0.7个百分点，高于市场预期的16.9%。从环比看，8月份社会消费品零售总额增长1.35%，较8月回落0.1个百分点。

工业增加值增速略有反弹9月份，规模以上工业增加值同比增长13.8%，比7月份加快0.3个百分点，环比增长1.2%，较8月走高0.2个百分点。其中，重工业增长14.3%，较7月回升0.8个百分点，轻工业增长12.8%，较8月回落0.6个百分点。