高华证券二季度业绩前瞻呢

高华证券：二季度业绩前瞻 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

二季度/上半年业绩期即将开始从现在到8月底，占MXAPJ市值85%的596家公司将报告二季度/上半年业绩。

市场关于2011年每股盈利增长14%的预测面临下行风险在过去12个月中，市场对2011年盈利增长的预测稳定在%。鉴于发达国家经济增长放缓，亚太地区通胀/政策压力持续，我们预计这一预测将小幅下调。

我们对2011和2012年自上而下的预测分别为+13%和+12%，较市场预测低1个百分点左右。

全球周期型行业业绩低于预期的风险最大航运、化工和半导体是我们认为业绩最有可能低于预期的行业，因为其经营杠杆较高、经营环境疲软。

在这种情况下 业绩可能不同于预期的股票我们结合市场预测调整和我们分析师的观点筛选出了业绩可能高于或低于预期的股票名单。业绩可能高于预期的股票包括中海油、新航和兖州煤业。业绩可能低于预期的股票包括KEPCO、中华航空和华电。

值得关注的微观题材：需求可预见性、成本控制在宏观环境存在很大不确定性的情况下（尤其是美国经济走软、欧洲面临主权债务危机、中国处于政策调控周期），我们指出了两项可能也会影响业绩表现的微观题材：需求可预见性和成本控制。这两项因素会降低盈利弱于预期的风险。从历史上看，内需型周期股和防御股的盈利波动性最低，这也支持了我们对这类板块的偏好。