中国友阿股份002277奥特莱斯先发优势明显

友阿股份(002277):奥特莱斯先发优势明显 上调盈利预测

奥特莱斯满足正在崛起的中产阶级的消费需求:湖南长株潭地区人口达1800万,近年来地区经济快速发展,居民消费能力不断提高,形成了大量具有一定购买能力,具备一定品牌识别能力,但希望以较为优惠的价格购买到国内外一线名牌商品的中产阶级消费群体。友阿打造的奥特莱斯正是满足了这一正在崛起的中产阶级廉价购买品在机器的轰鸣声中牌商品的消费诉求。美国拥有400多家奥特莱斯门店,该业态引入中国将进一步细分国内高端消费市场,发展潜力广阔。

友阿股份长沙和天津奥特莱斯先发优势明显:一旦某家零售商在某一地区开设了奥特莱斯,那么该业态将对周围小时车程的区域享有较强的辐射能力,这一地区不再适合其他竞争对手的进驻,因此早期就能在全国范围成功布点的outlets 零售商,能在很大程度上形成自己在该区域的业态壁垒。友阿股份将奥特莱斯业态迅速在全国范围铺开的策略反映了管理层对中国消费升级的长远战略判断、对商业零售市场的深入理解和对新兴业态的高度敏感。

未来三年,公司百货收入将保持%的快速增长:公司主力门店友谊AB 馆甚至一群人,经过08、09年品牌调整到位后,目前销售呈现井喷的态势,09年实现收入51%的增长,10年上半年仍保持了50%左右的增长,预计今年含税收入将在亿元左右,明年将达到15亿元左右,最近三年的复合增长率为35%。

上调盈利预测约9%,维持买入的投资评级,风险较低:我们上调公司未来两年零售主业的盈利预测约9%,每股收益从0.59元、0.76元上调至0.63元和0.84元,未来不排除会进一步上调的可能性。湖南长沙的消费集聚能力已经越来越强,随着高铁的开通、城际列车的运行,很多地州市将纳入长沙2小时的交通圈,因此长沙消费市场将不断扩大,而公司优异的品牌效应和丰富的供应商资源将是迎合该类需求的最好方式。