中信建投动力不足仍需改革力度加大鼓励

中信建投：动力不足仍需改革力度加大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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国家统计局公布7月份我国国民经济运行情况。

简评：

7月份我国宏观经济运行数据发布，总体有所回落，略低于市场预期。

从需求结构来看，投资增速再次下行，同比增长17%，增速比月份回落0.3个百分点，当月增速仅为15.6%，是为今年新低。从拉动固定资产投资的三驾马车来看，主要是工业投资增速回落0.3个百分点，成为拖累投资回落的主力军，也表明我国去产能阶段仍在进程之中；房地产投资增速累计同比继续回落，较上月回落0.4个百分点，6月份当月房地产投资为11.9%，回落0.6个百分点，成为拖累固定资产投资增速下滑的另一主要动力。同时，基础设施投资仍保持了较高增速，同比增长25%，但增速比月份略低0.1个百分点。

未发现其踪迹。　　目前消费增长温和回落。名义增长12.2%，实际增长10.5%，均比6月份回落0.2个百分点。主要是餐饮收入增速回落0.4个百分点。上销售虽增长迅速，达到55.2%，但比上月降低1.1个百分点，总体消费进入季节性淡季。消费增速的不温不火隐含着我国经济增长还是缺乏内生动力，收入的增长始终慢于消费的增长。从商品分类看，通讯器材类销售一枝独秀，增长24.2%，继续加快，其次是汽车销售增长，而家具建材类增速下降，传统消费热点的金银珠宝类消费负增长幅度扩大。

从供给端来看，工业生产有所回落，主要受去年基数较高影响。7月份工业增加值增长9.0%，较上月略回落0.2个百分点，但从7月份PMI指数反映来看，订单增加，特别是外需有所恢复。因此，我们认为，工业企业利润三季度将好于二季度。