月失衡浮息债陷入僵局吗

原定21日上午10点招标发行的200亿元5年期浮动利率金融，因“当前全国全力进行抗震救灾形势需要”推迟发行。这距16日国开行宣布发行这只仅隔5天。

这是政策性银行2008年以来第一只浮息债，也是首次以7天Shibor(上海银行间同业拆放利率)替代3个月Shibor为基准的债券，市场对此非常关注，但国开行的忽然喊停，不禁让市场人士对以Shibor为基准的浮息债产生疑虑。

新型浮息债遭冷遇

国开行相关人士5月21日表示，暂停发债“如所示，并无其他原因”，但人士和交易员均表示，“可能和浮息债市场反应冷淡有关。”

“7天Shibor与7天利率曲线非常接近，本质上，以7天Shibor的10日均值为基准的浮息债相当于以7天回购10日均值为基准的浮息债。”(,)市场分析部官佳莹表示，后者在2005年发行较多，但由于在互换市场上缺乏匹配的品种，缺少对冲性，流动性不好，银行要脱手都很困难。

即使按期发行了，国开行的新浮息债肯定也会少有问津。

一位银行间市场交易员表示，被紧急喊停的浮息债在发行公告之初就已经引来一片唏嘘，“国开行近半年没发行浮息债，忽然发行一只以7天Shibor10日均值为基准的债券，我们都想知道是为什么。”

“如果政策性银行要以Shibor定价浮息债来支持Shibor基准性，那为何不以3个月Shibor定价呢？”官佳莹表示不解。

据央行统计，2007年以Shibor定价的浮息债面世以来，至2007年10月份政策性银行和一家商业机构共发行了6只以3个月Shibor为基准的浮息债，发行金额共990亿元，占总发行量的18%。

“这种浮息债的流动性好得多，目前率与固息收益接近，银行到手后都比较愿意持有。”官佳莹说。

真是失策。 但对国开行创新型的浮息债，市场却持观望态度。“如果我们银行去投标，就肯定要求接近5年期固息债券的收益率。目前7天Shibor10日均值在3~3.1%之间，5年期固息金融债利率为4.7~4.75%之间，也就是要加160个基点以上才愿意投。”一家Shibor报价行的债权部人士说。

尽管2007年发行的以3个月Shibor为基准的浮息债受到市场欢迎，但是政策性银行却已近半年没有发行这种浮息债。国开行甚至宁愿尝试以7天Shibor为基准的浮息债。

市场人士认为，这是因为3个月Shibor已经偏离合理水平。

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