日常消费品胜者为王荐股的

每件装备都拥有重量属性 日常消费品：胜者为王 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场表现：食品估值下降，股价回落，表现仍领先市场。18年月食品饮料板块-5.9%，市场排名11/28。其中调味品（+8.8%）、食品综合（+4.5%）、啤酒（+2. %）涨幅领先。食品板块月PE较17年下降29%，预计18年净利增长 6%，两者共同作用，年初至今股价略下降6%。从个股涨跌幅看，17年涨幅不大、有业绩的食品细分子行业龙头成为最大赢家。

业绩表现：1Q18食品饮料营收、净利均有提升，大众品更加显著。业绩方面：1Q18食品饮料营收增速回升5.0 pct至16.6%，其中白酒营收增速回升至28.2%；非白酒营收增速环比升至10. %。食品饮料净利增 .6%，呈回暖趋势，其中白酒净利增速 7.9%，环比下滑；非白酒增速大幅升至24.9%。大众品1Q18增速显著回暖，猜测应是与春节时间错配，备货多集中在一季度有关。

1Q18行业现分化。大众子行业1Q18呈现不同特征：葡萄酒国内产量持续下滑，进口酒冲击仍是主要矛盾；啤酒行业总量持平止跌，企业竞合趋势渐显，利润率可能步入上行阶段；乳制品中受益于产品升级与三四线城市消费崛起，营收大幅增长，龙头费用投入增加，利润增速可能不及营收，建设长周期看伊利，市占率仍是首要指标；屠宰1Q18量利双升，肉制品销售个位数增加，呈改善趋势，重点关注双汇；调味品行业有回暖，伴随消费升级，景气度持续提升。其中海天增长稳健，中炬与千禾受到去年同期提价，经销商提前备货抬高基数影响，1Q18收入增速均有大幅下滑，估计2Q18会逐步企稳。其他子行业投资机会分化，需逐一辨认。

1Q18食品饮料配置比例降低，18年仍是投资者好选择。从基金重仓持股情况看，1Q18食品饮料配置比例由4Q17的7.0%降低至当前5.6%，略低于 Q17水平，但仍高于12年以来平均值（ .8%），反映食品板块仍获市场青睐。往全年展望，A股纳入MSCI后，部分外资涌入，可能仍钟情于龙头白马。食品饮料板块业绩确定性与持续性市场领先，且板块估值已回落至合理区间，未来仍是投资者的好选择。