莫尼塔中国制造业总体回暖黑色风暴继续上演吧

日本每年夏天都有限电措施 莫尼塔：中国制造业总体回暖 黑色风暴继续上演 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

全球范围总体制造业PMI继续回暖，中国制造业PMI继续保持扩张水平，基建投资同比增速保持上升趋势。最新公布的钢铁行业PMI各个分项均出现增长。本周我们对钢铁行业的库存进行多方位分析，横向比较与相关行业库存水平的相关性，纵向挖掘钢铁行业产量、价格、钢铁行业调研数据与钢材库存的比较。最后分析近期铁矿石进口量飙升、库存快速下降原因，可能受近期钢材价格上升带动，钢铁产量上升拉动对铁矿石的需求，另外传统“冬储”行情恢复也增加了对铁矿石的需求。

报告摘要12月全球制造业PMI整体继续回暖，美国制造业反弹，中国制造业继续处于扩张区间，但是欧洲制造业虽然略有回升，但仍处于衰退中。

国内制造业保持平稳，基建投资稳定增长。从分项来看，生产PMI和新订单PMI均持平11月，前者连续 个月保持52%以上，后者连续2个月保持51%以上，均表现出制造业平稳复苏的趋势。另外钢铁行业PMI也保持强劲复苏。

生产商库存与钢材社会库存同比处于下降阶段。从研究可以发现，从2009年钢材社会库存出现飙升，可能与当时的相应刺激政策有关。

09年之后钢铁厂库存与相关行业库存相关性较高，整个制造业出现一定的联动性。

从历史数据可以看出，当钢材库存相对较低时均会带动钢材产量的上升，所以近期相对较低库存水平长期来看将带动产量的上升。

12月铁矿石进口量飙升至7000多万吨，从主要数据可以看出铁矿石的进口量与钢材库存有一定的反向关系。

比较铁矿石价格 0~90天的环比增速可以看出，本轮90个交易日价格上升82%为2009年以来的第二高水平。

从铁矿石库存与进口量的季节性规律可以看出，近期铁矿石库存大幅下降可能是因为“冬储”带动的缘故。