申万宏源新增预案数翻倍超三成过会破发物业

申万宏源：新增预案数翻倍 超三成过会破发 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

发行规模大幅扭转前两周下滑势头，竞价发行平均折价率降至个位数。发行规模连续两周快速持续下滑后，本周回升幅度较大。截止2016年5月16日，东方财富Choice显示：

发行日在上周的定增项目有11宗，较前一周的仅1宗的项目增加了10宗。上周募资总额为1 7.1 亿元，比前一周激增八倍。上周竞价为主的一年期定增项目有7宗，平均折价率为5.1 %，相较于前几周大幅下降。而本周定价发行的三年期定增项目的折价率上升至14. 6%，比上周提高了19.07%。

但风险在于短期内消费者是否会买单。 本周即将有147.65亿元定增资金解禁，一年期浮动绝对收益率均值下降了25.77%。本周共计将有8宗定增项目解禁，其中5宗为一年期项目，合计解禁资金为147.65亿元。截至5月16日，本周即将解禁的一年期项目浮动绝对收益率均值为2 .94%，与之前一周相比下降了21.55%，浮动超额收益率均值为42. 8%。其中解禁浮动绝对收益率最高的是华信国际，为624.42%，而平安银行解禁浮动绝对收益率最低，仅为- 7.96%。

上周新增预案数翻倍，最新过会项目破发率 6. 6%。上周新增预案21宗，与之前一周相比大幅增加了110%；发审委审核通过11宗，与之前一周相比大幅增加了120%；证监会累计下发6个定增项目批文，与上周相比减少了62.5%。上周最新过会的项目中有4宗项目破发，平均破发率为 6. 6%，而之前一周则是零破发，平均股价倒挂率为-6.16%。

底价平均下调幅度持续收窄。本周共有7宗项目对定增预案进行修改，与上周持平：4宗通过证监会批准（不调整发行价）的项目（翰宇药业、海王生物、大通燃气、新北洋）延长定增决议有效期，以寻找更合适的发行时机。此外， 宗下下调预案价下限（雪莱特、江苏吴中、长江证券），预案底价平均下调幅度为10.8 %，相比之前一周的22.19%，持续明显收窄。

市场波动致股价倒挂，主动停止更多见。上周有12宗项目停止实施，相比之前一周增加了120%，其中10宗主动停止，占比高达8 . %。潮宏基、奥瑞金、*ST盈方、海亮股份、腾邦国际的共计9宗项目由于资本市场环境变化而主动停止定增，停止实施日股价全部倒挂，平均倒挂率为-28.5 %；恒邦股份因非公开发行股票的批复到期自动失效而被动停止（停止实施日股价折价率为27.87%）。中基健康则因重组交易对手方未及时缴款而主动停止。

本周重点关注全产业链深耕主业定增项目：佳讯飞鸿（本次定增募资约6.7亿元，主要用于基于LTE的宽带无线指挥调度系统项目，董事长认购金额不低于1亿元）、华测检测（本次定增募资约9.2亿元加码主业，未来看好公司借助现存的产业并购基金围绕检测领域上下游所进行的外延并购）。