汽车投资向下荐股源泉

汽车：投资向下 荐5股 类别： 机构： 研究员：

游戏模式[摘要]

产业延续景气，政策逐渐清晰，产销回暖去年补贴退坡刺激四季度新能源车大幅放量，今年一季度政策面临调整，产销放量减缓，二季度逐渐回暖。

从车型技术路线看，纯电动化大势所趋。

今年月新能源车合计产量8.0万辆，同比增长10 %。

乘用车产量5.8万辆，同比增速最快；客车市场受政策影响较大，制约放量。

EV客车增速最快，源于去年同期基数太低。

乘用车市场中，A00级车型去年占比较高，今年受政策影响较大，短期收缩；A0-A级车受城市限牌拉动，放量明显。

客车市场中，去年过度补贴的米车占比下降明显。

一季度由于气候、春节假期等因素等影响，通常是新能源车产销淡季，也是电池销售淡季。今年一季度补去年四季度缺口（骗补、未执行完订单等）明显，淡季不淡。

二季度补缺口效应消失后，下游整车放量未完全启动，故电池企业普遍有存货压力。

一季度动力电池淡季不淡，二季度有短暂压力动力电池价格整体呈下降趋势，中高端电池需求旺盛，走势平稳，切盈利能力较强。

低端电池盈利能力差，受原材料价格波动，出货价格变化较快。