华融证券补库存已启动经济延续反弹吗

华融证券：补库存已启动 经济延续反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件2013年10月24日，汇丰银行和Markit公布的10月中国制造业PMI预览值上升至50.9，比上月终值上升0.8，七个月内新高；生产指数预览值为51，较上月终值上升0.8，六个月内新高。

分项来看，除购进价格、产出价格和供应商配送时间指数下滑外，其余其余产出、新订单、新出口订单、积压工作、采购库存、产成品库存、采购量都在上升，其中产出、新订单、新出口订单、积压工作、产出价格、采购库存、产成品库存、采购量和供应商配送时间指数都处于扩张区间。

点评1、宏观经济反弹延续当月PMI预览值继续回升且升幅较大，显示宏观经济形势总体乐观。

当月新订单、新出口订单指数处于扩张区间并走高，总需求持续升温，经济复苏有望延续。

不得委托非金融机构进行推介。银行因为点众多 2、企业补库存启动当月汇丰PMI预览值分项中，采购库存和产成品库存指数都从收缩区间恢复到扩张区间，且购进价格和产出价格指数都维持在扩张区间，表明企业已感受到需求好转推动的原材料和产品价格回升，开始主动补库存。由于企业去库存已持续了很长时间，库存水平很低，补库存有望助推经济回升。

3、总体乐观，仍需谨慎当月数据较为乐观，但今年以来，汇丰PMI预览值对终值的偏离较大，且对宏观经济形势似有滞后，因此对预览值解读需谨慎。在经济下行期，企业合意库存水平有所下降，且当月购进价格和产出价格指数虽然维持扩张但数值较上月已略有回落，因此补库存未必能持续较长时间。