安信证券智能网联汽车还多远产业链齐发力的

安信证券：智能联汽车还多远 产业链齐发力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■看智能联时间表，为什么都说2022年左右实现智能汽车商用？CES2018上，多家企业展出智能汽车相关产品，呈现出三大亮点：（1）概念落地，场外体验自动驾驶，小规模运营开启；（2）细分领域量产；（3）传统车企、科技公司齐角力，构建平台竞争加剧。目前，高端车辆已经达到了Level2自动化水平，Level3不断推进，Level4处于规划阶段。短期内，ADAS需求有望快速增长，将带动传感器系统、汽车通信、北斗系统的发展；而实现level3级别以上自动驾驶，激光雷达、高精度地图等不可或缺。结合国外智能汽车产业发展经验和《中国制造2025》、《国家车联产业标准体系建设指南（智能联汽车）》中提出智能汽车发展目标：到2020年新增车辆智能化比例达到50%，大城市车用无线通信络覆盖90%，北斗实现全覆盖，到2025年新车基本实现智能化，我们预测中国智能汽车L3智能汽车将在2021年起步。

■发展动力：智能联大潮起于何处？政府推动+基础设施建设红利+需求，三大动力推动智能联发展。政策方面，我国顶层设计初步完成，智能汽车提升到战略层面；基础设施建设方面，根据我国《智能汽车创新发展战略》，我国将重点支持LTE-V2X/5G-V2X的发展，基建快速发展为智能联汽车渗透带来红利；需求方面，消费者仍有待深入了解智能汽车科技及其价值；技术成熟+降低成本+市场教育，需求端发力后市场将进入快速增长期。

■投资方向：产业链下谁先受益？从市场规模看，根据《2017智能联白皮书》，2025年国内市场将进入快速增长期，达到1347亿美元；从产业链看，多领域技术齐发展，市场将逐步打开。价值链中车联高速络基站、低功耗物联、激光雷达、高精度地图等领域将率先发展，并获得巨大的价值。

“同工不同酬”的抱怨随之出现。整合后社区的人员构成主要包括：原街道办的公务员、原街道办事业编制人员 ADAS：国内处发展初期，未来5年将加速渗透。据SBD对中国ADAS市场的预测，从2015到2020年将会保持比较稳定的年均30%的发展速度，到2020年预计达到12亿欧元的规模。同时，根据《智能汽车创新发展战略》提出的要求，智能汽车新车占比达到50%，ADAS的市场需求快速上升。

激光雷达：量产将促成本快速降低，进一步打开市场空间。据Velodyne预测，若订单能够达到百万量级，激光雷达的整车成本就可以降到1000美元以内，而单个激光雷达的成本则可以降到500美元以内，成本快速降低，渗透率逐步提升。

高精度地图：将随智能汽车渗透率的提升而高速增长。根据高盛的预测，到2020年全球高精度地图市场为21亿美元，2025该市场将达到94亿美元。

国内汽车市场约占全球车市30%的份额，随着国内高精度地图技术和商业模式逐渐成熟，国内高精度地图市场十分广阔。

智能驾驶舱：加速渗透，汽车显示系统空间广阔。根据伟世通的数据，2015年全球智能驾驶舱市场规模为294亿美元，预计至2020年将增长至432亿美元，就中国而言，国内汽车的销量增速要高于全球水平，这同样将带动智能驾驶舱领域发展。目前，我国国内智能座舱供应商基于其成本优势，已占据自主汽车品牌市场，包括索菱股份、德赛西威、路畅科技等；但要进入合资品牌需面临相对严格的质量要求以及国外供应商的直接竞争。

■智能联汽车产业链涉及通信、芯片、整车制造、定位导航、传感器、智能车载终端等各个环节，新三板的公司相对主板具有经营时间短、企业规模较小的特点，创新性和成长性是其优势。从分布来看，新三板公司更多的集中在下游的应用层面，具有潜力的优质标的如下：雷腾软件、福信富通、聚电智能、凯越电子等。