莫尼塔股遥望指路明灯海外股市制约股反

巴格达迪在讲话中透露出的信号非常明显――IS目前缺乏战斗力。由于战事节节败退 莫尼塔：A股遥望指路明灯 海外股市制约A股反弹高度 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今年以来，A股与美股的联动效应越发明显，上证指数几次趋势拐点都滞后于美股，当前美股缺乏向上动能，极大制约着A股本轮反弹的高度。近期金砖国家PMI指数仍在下滑，显示中国经济基本面依然承压。而美国十年期国债收益率再次兵临2.7%的高位，是否会重演5月份美债收益率突破高点引发全球市场持续调整，是现阶段金融市场面临的现实风险。

报告摘要国内政策与经济趋势决定了市场只是反弹的性质：7月产能利用率出现反弹，但工业品淡季涨价反映了补库存的特征。最新数据显示，货币和财政等真正的政策大杀器都没有启动迹象，经济回暖和市场反弹很可能只是罢花一现，SHIBOR拆借利率再次抬头可能再次压制市场；A股渐融入全球市场，美股逡巡不前制约本轮反弹行情高度：今年A股再次偏离全球股市的整体轨迹，市场中枢不断下移，与美股高歌猛进，创下历史新高形成鲜明反差。但A股与美股的联动效应越发明显，上证指数几次趋势拐点都滞后于美股和日经。当前美股和日经缺乏向上动能，很大程度上制约了本轮A股反弹行情的持续性和高度；金砖国家和东南亚指标显示，中国基本面依然偏弱：最近几年金砖国PMI指数一直领先中国，近期金砖PMI指数依然未能止住下滑趋势，并不支持中国经济已经踏上见底回升的轨道。7月东南亚出口增速仅仅反弹到零增长左右，看来出口拉动中国乃至东亚东南亚地区仍需时日。近期这几个国家股市走势也比较平淡，难以对A股形成正面催化；新兴市场汇率显示，对增量资金流入难有乐观预期：数据显示新增外汇占款与BRICs及东南亚国家的汇率高度相关。近期这些汇率都处于明显弱势，很难出现明显的资金流入，A股大概率上也很难有额外的增量资金支持，这与SHIBOR利率持续偏高的现象得到了相互印证；美国国债收益率上行是近期的重要风险事件：今年5月美债收益率突破前期高点后，引发全球金融市场持续调整，也是国内钱荒的导火索，眼下美国十年期国债收益率再次逼近2.7%的高位，是否会重演5月份对全球金融市场的冲击是近期重要的风险事件。