日常消费品畜禽股反弹窗口开启荐股吗

日常消费品：畜禽股反弹窗口开启 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点事件：本周全国生猪价格涨至15.41元/公斤，自繁自养头猪盈利突破52元/头，猪肉价格涨至2 .77元/公斤，仔猪价格涨至 5.08元/公斤。因此，上周五畜禽养殖板块整体顺势大涨，其中益生股份涨10.0 %、雏鹰农牧涨8.0 %、华英农业涨5.42%、正邦科技涨 .56%、圣农发展涨 .0 %、民和股份涨2.54%。

前言：上期周报中我们对畜禽养殖股（其中包括诸如雏鹰和正邦等猪链养殖股）月份反弹机会进行了提示，详见周报《阶段性供需改善，致使猪价持续上涨，201 0727》，建议机构投资者适度参与。

而值此时点，本轮猪价从5月份开始一路高歌，近期加速上行，同比涨幅达10%，已经超过市场预期，那么当前对于畜禽养殖产业链，各位投资者朋友应该如何把握？我们认为应该深思如下问题：（1）如何解读本轮猪价“淡季逆袭”？（2）下半年猪价会不会出现“旺季不旺”？（ ）下半年养殖股盈利是否会超预期？（4）最后，市场如何应对猪价走势超预期带来的投资机会，也就是说短中期我们对于畜禽养殖产业链的投资策略是什么？（1）猪价“淡季逆袭”源于节后补栏消极导致当前供给有限，同时大范围降雨等极端天气影响生猪调运，致使部分猪肉消费地阶段性供不应求。近期我们对江西等地生猪养殖户进行了草根调研，当地生猪价格涨至7.6元/公斤，猪价上涨主要因为：（1）节后月份时生猪市场持续低迷，养殖户补栏消极，导致当期可出栏大猪有限，造成阶段性供给失衡。调研显示养殖户仔猪补栏多于月份，当前育肥大猪均重为1 斤；同时诸如东北等地确实存在母猪淘汰%以上的情况，也加剧供给收缩，这也部分解释东北猪价涨幅最大。（2）全国大面积降雨造成调运困难，例如广州猪价上涨因为近期阴雨天气增多，生猪出栏及调运受到一定程度的影响，“湖南猪入粤量明显减少”。（ ）当前高温影响生长，可出栏大猪较少，部分养户存在压栏现象。调研显示，当前高温时期生猪日均增重1斤，而平时多为2斤。

同时对于投资者普遍关心的仔猪价格迅速反弹，我们认为：一者，随着猪价持续回暖和部分投资户增加下半年养殖存栏，整体补栏热情上升，二是当前部分散养投机户看中下半年猪价，进行季节性补栏，造成仔猪价格较为坚挺。许多自繁自养户都在6月份补栏了部分仔猪，雏鹰农牧将受益于仔猪价格上涨。

（2）下半年猪价“旺季不旺”概率不大，短期还将震荡向上，Q 末、Q4初会再次加速上涨。近期路演显示，客户均对下半年猪价反弹幅度持怀疑态度，担心因近期补栏较多出现“旺季不旺”、甚至下跌。

蔡洪魁强调 我们认为，这种担心是有部分依据的，但是大家还应该考虑需求在下半年的季节性变化。总体来所，我们判断本轮猪价的最低点在11.元/公斤，目前猪价属于走出底部的反弹征途之中。虽然猪价反弹可能会一波三折，但反弹趋势业已明确，后面每一波低点都会比前低要高，预计月会再次加速回升。

就短期而言，阶段性供需改善仍将持续，猪价还将震荡向上。虽然高温天气将促使猪肉消费逐步走低，但是因为前期补栏消极导致的可出栏大猪于月份之前仍将有限（月份为初始补栏时点），而且当前时间节点上也逐步靠近“双节”消费高峰，屠宰场补库存提升需求，短期猪价将震荡向上。