化工关注产业链延伸等三方面机会荐股吧

化工：关注产业链延伸等三方面机会 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上半年回顾：景气维持低位，热点分散。2014年上半年化工行业景气度处于较低水平，主要产品价格呈较为明显的单边下跌走势，但由于同期基数原因和企业经营费用改善，主营活动利润同比仍保持增长且增速好于整体工业利润增速。行情方面，虽然整体呈震荡下跌走势，但跌幅明显小于大市，不过，行业热点分散且持久性欠佳，投资难度加大。

下半年策略：维持中性评级，关注产业链延伸、改革等三方面机会。由于国内经济增长的显著放缓，特别是投资增速快速回落，行业低迷的时间可能延长，我们维持行业总体中性评级。策略上建议重点关注以下三个方面：一是延长产业链，精耕下游产品的超纤和玻纤子行业；二是以油气改革和盐业改革为先导的改革主线；三是持续受益国内人才红利和欧美经济复苏的中间体行业。

超纤是真皮最佳替代品，空间广阔。运动鞋市场萎靡和产能过度扩张导致前期行业景气低迷，产品创新打开市场，高端产品进口替代和渗透率提升双轮驱动，环保标准提升，加速真皮替代，同时新增产能有限，行业迎来供需拐点，推荐华峰超纤玻纤：产业链一体化降低成本，新品创新创造需求。受宏观经济放缓影响，2012年以后玻纤景气度明显下滑，高端产品研发和销售能力的提升，带来进口替代机会，产业链配套完善降低成本，看好长海股份。

人才红利的延续，中间体CMO空间广阔。人才红利推动中间体产能持续转移，农药CMO客户高度集中，提高了进入门槛，专利集中到期，加速产能转移；而医药市场空间更大，推荐联化科技。

受多重因素提振 改革红利释放。三中全会定调改革主线，油气改革、盐业改革为年内重点，目前进展顺利，关注广汇能源、恒逸石化。