高华证券中外脱钩减少全球共振趋强吗

高华证券：中外脱钩减少 全球共振趋强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

电子商务企业已经开始向其他的社交站学习 自全球金融危机之后，中国出口表现和全球经济周期的相关性提高。中国出口此前滞后于我们的全球领先指标(GLI)，但是自从金融危机之后这种滞后已经消失，而且两个数列相关性的显著水平较金融危机之前大幅提高。

中国政府决策层在需求管理上的态度似乎已经改变。以往出口放缓时，决策层总是通过放松货币政策来加以应对，反之则收紧政策。不过，近年来政策调整似乎有所收敛，在政策刺激（而非制约）方面以及新领导层上任之后显得尤其“惜力”。这意味着，倘若出现出口增速疲软，那么中国经济与全球其他国家脱钩的可能性可能会有所降低。

由于决策层显然不愿像从前那样大幅刺激内需，中国经济表现将与出口增速更为一致。因此，中国经济增速与全球经济增速之间的相关关系也变得更加紧密，我们预计这将是未来十年的趋势。

对于中国经济观察人士而言，他们所做出的全球经济假设可能对他们的中国观点变得更加重要。这一框架假设、再加之我们高于市场预测的全球GDP预测是我们对中国2014/15年经济持较为乐观看法的重要原因。