高华证券二季度盘整预计市场持平周期性轮动哈

高华证券：二季度盘整 预计市场持平 周期性轮动 类别： 机构： 研究员：

中国国务院侨办国外司、中国侨联发来贺电 [摘要]

预计二季度市场持平，全球题材转向国内题材在年初至今上涨14%之后，亚太市场可能进入盘整阶段；我们预计二季度回报持平(+2%)，可能受到宏观消息和市场预期的交互作用影响。我们预计领涨股将从全球周期性股转回国内题材股。

配置：根据风险回报的变化进行调整我们维持对中国大陆的高配建议，但预计短期内市场将呈震荡格局，直到更明确的政策放松迹象出现。我们将印尼配置上调至高配，将印度配置上调至标配（国内题材）。我们将澳大利亚上调至标配；我们这一建议或许为时较早，但预计市场在今年晚些时候将出现周期性上扬行情，估值变得具吸引力。我们建议低配香港和马来西亚股票，因为其估值充分且缺乏推动因素。我们对日本的12个月配置建议为标配，但短期内可能优于大市。

股市相关性下降：关注相对价值鉴于股市间相关性下降并且市场可能经历盘整期，我们强调指出了相对交易观点，包括买入估值不高的东盟股票/卖出估值较高的周期性股票，买入银行/卖出房地产，买入科技硬件/卖出半导体。

积极的策略立场：上调12个月目标点位我们的MXAPJ指数12个月目标点位525点对应的2013年预期市盈率约为12倍（基于我们44美元的每股盈利预测），隐含19%的上行空间。我们这一积极立场的依据包括年每股盈利增长反弹至9%和15%（以当地汇率计算），估值由依然较低水平（11.4倍预期市盈率，1.5倍历史市净率）小幅改善。