高华证券人民银行将基准利率上调个基点计划

都是抢一个票库里的票 高华证券：人民银行将基准利率上调25 个基点 符合预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

人民银行将基准利率上调25个基点，符合预期中国人民银行7月6日宣布，自7月7日起将1年期基准存贷款利率分别上调25个基点，至3.50%和6.56%。

我们认为，在外界普遍认为6月份CPI通胀率高企之际（彭博市场预测认为CPI同比增幅为6.2%），政府意在通过本次加息稳定通胀预期，因而此举应在意料之中。

尽管1年期基准存贷款利率分别上调了25个基点，但活期存款利率仍保持不变，因此本次加息并非严格意义上的对称加息。

由于我们预计未来几个月CPI通胀率将有所回落，因而此次加息可能是本年度最后一次。虽然7月份CPI同比增幅可能与6月相当甚至略高，但我们认为下个月不会再次加息。我们认为政府不愿过多采用该手段的原因在于担忧国内外息差扩大可能导致热钱流入，并顾及加息对实体经济造成的负面影响，尤其是在出口增长放缓和中小企业普遍面临困境的情况下。由于过去几个月整体金融状况收紧，实体经济增长不及趋势水平，而且金融状况目前仍保持紧张。