医疗保健国内市场有倍以上成长空间荐的

我认为邓肯会重新考虑他的退役问题。如果你想知道我的意见 医疗保健：国内市场有10倍以上成长空间 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点肺癌发病率高、突变种类多、在研产品多：肺癌是发病率最高的肿瘤之一，其中非小细胞肺癌占比超过80%。非小细胞肺癌主要分三类：EGFR突变阳性、ALK突变阳性、EGFR&ALK突变阴性。靶向药主要包括小分子替尼、抗PD-1&PD-L1单抗、抗VEGF/VEGFR2单抗。

医保的支持、新产品的上市，预计国内非小细胞肺癌靶向药市场有望超过455亿元，有超10倍潜力：国内非小细胞肺癌靶向药市场规模不到 2亿元。我们预计，随着国家大力支持创新药、医保加大支付力度，未来有望超过455亿元，有10倍以上成长空间。产品储备丰富、疗效好、销售渠道强的企业有优势。

EGFR靶点的替尼：奥希替尼疗效显著，埃克替尼国内优势明显。

1.国际市场：奥希替尼突出的临床数据带来优势。奥希替尼一线治疗中位无进展生存期18.9个月，有望全面超越现有品种，市场潜力 0亿美元；2.国内市场：埃克替尼有优势，产品升级有望同时出现。埃克替尼凭借学术优势（和吉非替尼头对头非劣效、安全性更好、肺癌脑转效果好）、价格优势和医保优势，渗透率有望进一步提高，峰值销售有望超过15亿元。

ALK靶点的替尼：新产品丰富。

1.国际市场：新产品丰富，疗效将成为成功的重要因素。1).艾乐替尼“二线转一线”，有望成为约10亿美元重磅品种；2).Brigatinib一线治疗有望优于艾乐替尼，成为best-in-class； ).恩沙替尼处于一线治疗III期临床，疗效有望看齐艾乐替尼，将和艾乐替尼、Brigatinib共同竞争国际市场；4).Lorlatinib能抑制多种ALK突变，有潜力成为新一代最优品种；2.国内市场：恩沙替尼有望复制埃克替尼的成功。恩沙替尼国内有望以优异的II期临床数据直接申请上市，复制埃克替尼的成功，国内峰值销售有望超过20亿元。

抗PD-1&PD-L1单抗市场空间大，（联合用药）可广泛应用于非小细胞肺癌各阶段的治疗，预计国内市场空间超过26 亿元。国内，恒瑞医药、百济神州、信达生物和君实生物抗PD-1单抗研发进度领先，有望于2018年申请上市。

重点上市公司：1.恒瑞医药，国内创新药龙头，小分子药研发体系国内最强。公司有丰富的创新药在研梯队，抗PD-1单抗研发进度国内领先，有望和IDO抑制剂、阿帕替尼等品种联合开拓非小细胞肺癌市场；2.复星医药，低估值的单抗药龙头，创新药进入兑现期。公司非小细胞肺癌靶向药储备丰富，包括ALK抑制剂复瑞替尼、贝伐珠单抗生物类似药、抗VEGFR2单抗HLX06和抗PD-1单抗，组合疗法值得期待。 .华东医药，低估值高成长，丰富的产品梯队。公司业绩保持快速增长，有丰富的在研品种，新一代EGFR抑制剂迈华替尼探索非小细胞肺癌一线、二线治疗；4.贝达药业，深耕肺癌靶向药市场。埃克替尼进入医保；第二个重磅产品恩沙替尼处于III期临床；其他产品储备丰富。

风险提示：研发失败的风险；市场竞争加剧的风险；药品降价风险；测算或是模型预测假定条件不满足等风险。