安信证券春节前恐难降息计划

安信证券：春节前恐难降息 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■央行公开市场操作意在稳定流动性。

从历史看，春节前夕，由于家庭和单位的现金需求急剧增加，一定程度上会导致银行间市场资金的紧张。央行择时而动，通过公开市场操作注入流动性。周四进行的逆回购操作，期限短（7天），规模大（500亿），向市场投放短期资金以维持市场资金面稳定的意图较明显。

■降息条件尚未成熟，仍需等待。

同比节水1000方。2009年该小区比上一年度共节水约1.3万立方 即使存在美元走强、外汇占款增速缓慢以及房地产投资增速下滑等诸多不利因素，相信央行仍将维持“总量稳定、结构宽松”的货币政策取向。目前，名义利率较高，通胀率较低，导致企业的真实利率处于高位。但从国家领导人和央行行长的发言看，货币政策再度宽松以刺激经济重新高速增长似无必要。相对于宽松的货币政策，政府更倾向结构化改革。

■春节前恐难以降准。

如果把超额准备金率作为衡量商业银行资金是否充沛的指标，2014年三季度商业银行的超额准备金率是2. %，可见，目前商业银行并不是十分缺乏资金。但长期来看，银行体系中基础货币的投放仍是必要的。

■风险提示：货币政策的转向