公用事业景气度提升有赖政策面推动哈

我们建立每周三下午学习制度 公用事业：景气度提升有赖政策面推动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

光伏业政策频出，复苏需时日。2012年以后全球需求的快速萎缩、产能的快速扩张导致供需失衡，使得光伏产品价格新低不断，去库存化压力仍然较大。国内拯救光伏政策频出。由于中国光伏装机基数较低，不断上调光伏装机产生的新增需求却不足以对接国内光伏产品巨大的产能，行业景气度回升取决于政策落实的力度和持续性。

中国风电告别高增长。2012年上半年，中国风电新增装机同比大幅下降 2.5%；环比增长仅有8.6%。新增装机占全球比例已经由2011年的4 %下降至 2%，虽然仍处于世界第一，但以后将以低速增长为主，基本告别高速增长态势。预计2012年全年中国风电新增装机仅有约9.5GW，累计装机71GW左右。

核电关注后续政策。在日本福岛核电事故后，迫于公众舆论压力，政府在制定核电政策时非常谨慎，使得核电重启后规模可能低于市场普遍预期，最近国务院对核安全和发展规划的审批谨慎就可以验证。后续具体政策未推出之前，需要持续跟踪。

2012年前三季度行业业绩无甚改善。前三季度新能源行业营业收入同比下降7.4%，净利润同比大幅下降50.7%，行业业绩未有起色。行业整体销售毛利率下降至18.1%，同比下降近2个百分点；净资产收益率也由去年同期的7.2%下滑至 .5%。行业仍未走出低迷，业绩无甚改善，全年这一情况将延续。

维持新能源“中性”评级。从各方面看，201 年上半年行业依然看不到复苏迹象，因此维持“中性”评级。整个新能源行业有赖政策面的推动和落实，细分行业也均给予“中性”评级。