安信证券景气度上行环保板块头部企业表现突哈

安信证券：景气度上行 环保板块头部企业表现突出 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■市场总览:低迷行情下，新三板三季度业绩表现突出：2018年Q3全市场出现集体性下跌，新三板做市指数下降10.94%，三板成指下降4.63%。

稿源：中国 截止2018年10月31日，共计916家创新层公司披露三季报，其中：

20183表现：可比口径下（2018H1、2018Q3，共计916家公司，整体法）2018Q1-Q3归母净利润为201.61亿元，增速为12.69%、2018H1为4.64%，剔除金融公司口径下2018Q3增速为15.01%、2018H1为5.1%。

单季度（）表现：三季报914家公司归母净利润为57.49亿元，增速为34.3%，剔除金融公司口径下2018Q3增速为42.84%。其中近60%创新层公司三季度出现增长，而麦克维尔（单季度+1.66亿）、神州优车（+1.63亿）、天地壹号（+1亿）、英雄互娱（+9143万元）、金达莱（+8023万元）等更是单季度净利润增加最高，81家公司单季度增加1000万元以上（合计22.76亿元）。

回看新三板2018年中报：2018年Q3增速有所提升。2018年Q3增速有所提升主要原因是916家公司系创新层公司，公司质地相对较好。

行业分布上（东财行业分类）：国防与装备、房地产、互联、电子设备、基础化工、食品饮料、纺织服装、钢铁、公用事业、农林牧渔、机械设备、化石能源等行业净利润增速明显，高于行业整体水平。

■环保板块：景气度上行，头部企业质更优：细分环保领域中，913家公司中共计29家创新层环保公司披露三季报，其中：

20183表现：可比口径下（2018H1、2018Q3，共计29家公司，整体法）2018Q1-Q3归母净利润为9.15亿元，增速为55.28%、2018H1为25.98%。

单季度（）表现：三季报29家公司归母净利润为3.29亿元，增速为164.55%。其中近70%（22家公司）创新层环保公司三季度出现增长，主要原因是行业属性导致，环保企业以订单、项目驱动为主，存在明显的季节效应，大多数确收发生在三、四季度，业绩集中释放。而金达莱（+8023万元）、京津环保（单季度+4151.89万元）、新荣昌（+1752万元）、天地中航泰达（+1578.76万元）等更是单季度净利润增加最高。

细分板块：固废、设备等板块延续高景气度，大气、水治理板块受三季度单季度带动增速提升。其中固废、设备板块高景气度或与政策推进进程密切相关，包括“清废专项行动”等；而水治理板块主要是在金达莱的带动下快速增长。