莫尼塔海外局势及能源价格展望

莫尼塔：2015海外局势及能源价格展望 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示展望2015年，海外局势的核心关注点在于美联储货币政策的调整以及原油价格的波动。我们预计联储将于明年6月首次加息，全年共加息 次。这将导致资金流入美国推升美元汇率，但美元走强将对美国出口造成一定拖累。中国人民银行面临资金外逃及人民币兑非美货币被动走强，可能将通过MLF、LLF或降准进行对冲。对于原油，我们预计明年价格中枢在85美元，俄罗斯不会釆取过激行为，OPEC陷于两难难有作为。

若大马中医中药的8大院校明年仍然没有收生 报告摘要2015年美联储明年货币政策节奏：美国经济2015增速预计将提升至 %左右，失业率下降可能将比联储预期更快，而通胀上升的速度将受到油价制约。综合而言，我们预计联储将于明年6月首次加息，全年加息 次。

美国加息的影响：随着联储逐渐开启加息周期，资金将回流美国推升美元汇率。而由于美元走强对于出口造成拖累，美国经济可能被拉低0.5个百分点。中国面临的压力将主要体现为资金外逃及人民币兑非美货币被动走强导致的出口拖累，人民银行可能将通过MLF、LLF或降准进行对冲。

欧央行釆取额外对冲措施的概率不大：欧央行明年的政策基调是宽松，而联储加息更将推动欧元贬值，这有利于欧元区出口增加，且商品价格低迷也对欧元区经济有利。我们并不预期联储加息本身触发欧央行进一步宽松。是否实施QE核心仍在于欧元区通胀预期变化及现有宽松措施效果。

预计明年油价中枢85美元：明年全球经济增长有望加速，推动原油需求增加110万桶/日；而供给也将继续增长，虽然OPEC可能减产，但由于页岩油仍将保持高速增长，原油供大于求局面难以扭转。美元持续走强，也对油价构成明显压制。

俄罗斯不会釆取过激行为，OPEC陷于两难难有作为：卢布贬值令俄罗斯外贸收入减少的实际影响减弱，而中国注资可以缓解俄罗斯短期偿债压力，我们认为俄罗斯经济短期内不至于出现崩盘。而OPEC在全球原油供大于求，美国页岩油产量大幅增长背景下，将陷于两难境地，其产量难以大规模减少。