高华证券仍对消费前景持谨慎看法计划

如果弗洛伦蒂诺当选为主席 高华证券：仍对消费前景持谨慎看法 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

最新数据普遍发出对美国消费者的乐观信号。其中包括汽车购买量的大幅上升及连锁店销售的稳步增长。然而，我们认为上调对中期消费前景的看法尚为时过早，我们仍然预计今年年内的折年增长率为2%。

种种迹象表明我们应对消费前景持谨慎态度。首先，尽管就业增长已显著改善，但实际收入增长依然疲弱。这部分反映出油价上涨所带动的通胀上升。

其次，财富效应仍不十分积极。消费支出水平仍高于我们模型预测的目标水平，即“合理”水平，这是因为居民并未因去年的股市下跌而削减支出。

第三，消费者信心依然低迷，而且去年底的稳定上升局面近期似乎有所停滞。消费信贷发放标准的放松幅度目前也有所放缓。

第四，根据一些其它指标，我们认为冬季零售额的强劲表现在一定程度上由反常的暖冬所致。我们可能在4月和5月看到该趋势的“偿还效应”。

本周我们将一季度GDP增幅的追踪预测从2.1%上调至2.5%，以反映2月份批发库存水平高于预期及实际进口的大幅下滑。鉴于3月份核心CPI坚挺，我们还小幅上调了通胀预测。