化工估值修复行情完成荐股的

化工：估值修复行情完成 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业点评1.国际油价：低位震荡略有回升，关注中东局势进展上周美国原油库存增量低于预期、页岩油钻机数继续下滑提振油价，油价低位震荡、走势前低后高。上周布伦特期货结算均价为48. 5美元/桶，周均价环比上涨0.10美元/桶，涨幅0.22%，波动范围为46..56美元/桶。上周WTI期货结算均价45.15美元/桶，周均价环比下降0.17美元/桶，跌幅0. 8%，波动范围4 ..59美元/桶。

俄罗斯200人客机于埃及坠毁，目前事故原因还不明朗，大概率是技术故障所致。但若真是IS所为，可能导致俄罗斯深度干预中东局势，埃及控制着中东原油运输命脉苏伊士运河，若冲突激化可能导致油价大幅波动。

受益于美国原油产量下降的预期和中东紧张局势，预计本周油价将低位震荡、略有回升。但国际原油供需失衡的局面短期仍无法有效改善，除非出现严重的地缘政治事件，油价缺乏大幅反弹的动力。预计WTI周均价46美元/桶，布伦特49美元/桶。

2.化工行业三季报披露完毕，低迷态势不改：三季报已经全部披露完毕，三季度化工行业整体较为低迷，上市公司营业收入同比下降5%，是2012年以来首次转负。利润同比增长9%，也为近几年的较低水平。行业三季度销售毛利率16.8%，继续环比小幅回落。但行业的期间费用率则出现回升，主要是人民币贬值导致了部分公司的财务费用出现上涨。行业三季度资产负债率继续明显下降，显示实体经济的降杠杆再继续进行。

粘胶短纤在今年的需求旺季期间，显示了较强的价格支撑，价格不断小幅上涨，确定了粘胶短纤进入景气周期。11月后逐步进入需求的淡季，如果淡季价格仍能保持一定幅度的上涨，则来年的粘胶将可能爆发一轮较强的上涨行情。对目前粘胶股，我们保持乐观态度。

投资建议粘胶短纤持续涨价，重点关注南京化纤（基本面好转叠加改革转型预期），关注澳洋科技和三友化工。

关注低估值的成长股普利特、严重超跌的周期股恒逸石化、国改预期的江山股份。

关注现代农业相关农化标的：红太阳、诺普信、辉丰股份、金正大。

降低成本 关注油气改革，相关标的上海石化、石油济柴，泰山石油、天利高新。

上周化工产品价格涨跌幅前三位：

产品相关上市公司产品相关上市公司1液氯（11.29%）湖北宜化、云南盐化苯胺（-10.14%）新乡化纤、华峰氨纶2顺酐（5.81%）山西三维、齐翔腾达煤焦油（-5.56%）宝泰隆、美锦能源 乙烯（4.92%）中国石油、中国石化丙酮（-4.29%）蓝星新材、美达股份上周化工产品价差涨跌幅前三位：

产品-原料相关上市公司产品-原料相关上市公司1锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺（6.94%）美达股份聚乙烯(HDPE注塑）-乙烯（-11.79%）上海石化2乙烯-石脑油（5. 1%）氯碱化工丙烯酸-丙烯（-7.4 %）沈阳化工 丁酮-液化气（ .21%）齐翔腾达聚丙烯-丙烯（-5.56%）上海石化风险提示：油价超预期大跌，油气改革进度缓慢。