化工关注京津冀及周边环保核查荐股

化工：关注京津冀及周边环保核查 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线：强周期化工品按照原材料可分为原油、天然气、煤炭、生物质、矿石等。我们认为在需求尚不明朗的宏观背景下，应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业，我们认为环保和高开工率是两条大的主线。

■周期子行业分化，部分化工品景气周期持续：部分化工品景气度持续，包括橡胶助剂（阳谷华泰）、农药（辉丰股份、扬农化工、湖南海利、长青股份、中旗股份、利尔化学）、涤纶长丝（桐昆股份、海利得）、纯碱（双环科技、三友化工）、粘胶（三友化工、南京化纤）、聚氨酯（万华化学）、炭黑（黑猫股份）、尿素（湖北宜化、华鲁恒升）。

■非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品：新材料范围广阔，新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、 D打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下，电子化学品是化工领域的明星方向，具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。

随着时间的推移 ■非周期品中部分化工公司成长性突出：精细化工品中，挖掘成长性突出的公司，我们建议关注新材料（万润股份、国恩股份、道恩股份、新纶科技）、湿电子化学品（江化微）、PI膜材料（时代新材）、轨交材料（天晟新材）、食用盐及天然气（云南能投）、食品添加剂（金禾实业、醋化股份）。

■石油化工在油价震荡中寻找投资机会：当前是炼化企业的黄金时期，一体化程度较高的企业盈利突出，而相对较低的中间品价格、越来越严的环保要求和油品升级换代三方面压力加速落后产能淘汰，是改革和产业升级的重要窗口。我们预计中长期内油价窄幅震荡，排除战事等突发影响，油价中枢在50~55美元区间。建议关注中国石化、上海石化、桐昆股份、润滑油（龙蟠科技）等。

■市场看空情绪加重，油价延续跌势：周内因利比亚及尼日利亚产量持续回升，同时美国石油钻井数继续攀升，市场担心这在很大程度上削弱了OPEC减产效果，投资者对供应过剩忧虑加重，油价承压下跌，同时近期美元有所走强也对油价构成了一定的下行压力。上周虽然美国原油库存继续下降，汽油库存也有所下降，但对油价无济于事，在供应过剩担忧情绪下市场看空情绪愈发加重。不过近期原油价格持续走低，跌至40美元/桶附近，甚至存在进一步下跌风险，这或将对页岩油生产形成一定的限制。