日常消费品疫情影响渐去行业缓慢复苏吗

日常消费品：疫情影响渐去 行业缓慢复苏 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

生猪价格春节后持续走低。由于国内能繁母猪存栏去年高位运行，造成生猪供给大幅增加，201 年生猪价格在经过春节消费旺季后迅速出现回落。 月份上海黄浦江出现的“死猪”事件更加剧了市场的低迷，目前生猪价格仍处于低位运行。受生猪价格低迷影响，生猪养殖行业利润大幅下滑，进入4月份开始呈现行业性亏损。

发改委 月1 日发布预警信息，国内猪粮比价跌至5．95∶1，跌破6∶1的全国平均盈亏平衡点，进入《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》设定的蓝色预警区域，部分养殖户出现明显亏损。

面对行业亏损加剧，中央政府启动两轮冻肉收储合计16.57万吨，生猪价格近两周出现止跌并呈现小幅回升。

家禽养殖受突发事件影响陷入亏损。2012年4季度，媒体关于“速生鸡”、“药鸡”的报道增加了公众对于禽类产品安全担忧，产品销量和价格出现较大下滑。部分养殖企业违规使用药物、添加剂等现象经媒体报道引起了公众的恐慌。春节后，尚未从“药鸡”事件中恢复的家禽养殖又遭受了“H7N9禽流感疫情”影响，行业损失超过400亿元。政府发放近100亿元补贴来减少养殖户损失，保护种禽存不出现大幅下降。进入5月中旬，大众开始理性消费，禽类产品销量和价格开始缓慢回升，但仍低于疫情之前水平。

但一线城市的票房份额却降至20%以内。势如破竹的《变形金刚4》绝非偶然。 畜禽养殖行业上半年利润大幅下滑。产品价格下降导致行业盈利在一季度出现大幅下降，从10家养殖类公司统计数据看，一季度行业盈利下滑94.9 %。4月份以来，生猪养殖进入行业性亏损，家禽养殖受“禽流感”影响，产品价格和销量急剧下滑，行业二季度全面亏损已成定局。我们认为，虽然三季度行业盈利有望改善，但行业整体恢复仍需要较长时间，预计在四季度消费旺季来临之前，价格反弹难以持续，行业面临年度亏损将是大概率事件。

投资评级：201 年上半年，农业行业各子行业形势差异较大，除畜禽养殖业受到行业供给和突发事件冲击处于低迷、以及畜禽补栏下降对饲料销售产生一定的影响外，其他子行业基本正常；另外宏观经济增速放缓对行业增长也有一定影响。基于行业基本面的判断，我们继续维持农业行业“中性”投资评级，短期重点关注禽类产品价格探底回升带来的交易机会。补栏积极性增加首先带动种苗价格上涨，但养殖行业基本面恢复仍需要较长时间。

风险提示：灾害天气、食品安全、经济低迷