高华证券亚洲新兴国家货币政策的潜规则呢

给电力抢修带来较大困难。 高华证券：亚洲新兴国家货币政策的潜规则 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在本周的亚洲经济分析中，我们为亚洲地区央行总结出一些简单的政策“规则”，并探究了其与发达市场常见的规则有何不同。货币政策规则—比如将美国联邦基金利率与通胀和产出缺口相联系的典型的“泰勒法则”—可以为政策利率预测提供有益参照，并有助于确认决策层在何时可能从根本上转变政策。

遗憾的是，将政策利率和国内宏观经济状况（如通胀、产出缺口）联系起来的传统的泰勒法则式货币政策规则在亚洲新兴国家的预测效果欠佳。部分原因在于央行使命变化、多种政策工具的采用以及衡量标准方面的挑战。但根本性经济差异也是原因之一—具体而言，许多新兴经济体对全球增长变动和利率状况的敏感性较高。

为了反映出亚洲新兴经济体货币决策面临的挑战，我们估算出包含多种外部因素—美国利率、贸易余额和汇率—的政策规则。这些因素通常对亚洲规模较小且最为开放的经济体预测力较强。这一“加强版规则”显示泰国政策利率存在下行风险、印尼加息周期结束、菲律宾利率存在上行风险，这符合我们的当前预测。