机械制造守护优质成长企业荐股计划

机械制造：守护优质成长企业 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

制造业持续维持高景气度。11月制造业PMI指数为51.8，较上月回升0.2个百分点，高于过去三年11月份PMI指数。制造业PMI指数连续16个月位于扩张区间，继续维持高景气。

我们重申两条主要投资主线：重视传统周期行业：工程机械、轨交装备的新变化和新机遇；和第三次工业转移到中国的成长型新兴行业：半导体、面板、新能源产业等带来的进口替代机遇。工程机械、轨交等都伴随中国基建的稳步增长而受益，建议关注整机和零部件的龙头公司：三一重工、恒立液压和中国中车、康尼机电等。半导体、面板等新兴产业在市场、政策、技术的驱动下，处于方兴未艾的发展阶段，其中上游设备公司会逐步受益进口替代的进程。

行业观点：

工程机械板块：存在预期差，重点推荐整机和零部件龙头。全年挖机销量有望超1 万台，同比增长100%左右。我们预计工程机械板块在2018年仍将延续增长态势，保持%的增速；其中小挖和微挖是增长主动力。我们强烈推荐短期存在预期差的龙头公司三一重工，和实现国产化替代的核心零部件龙头企业恒立液压。我们重点推荐对标卡特彼勒、业绩弹性大的三一重工，推荐关注业绩持续高增长、进口替代逻辑下的恒立液压和浙江鼎力。

上来的时候服务生推着一辆小车 轨交行业：西成铁路即将全线贯通，并逐步加大复兴号车次。西成铁路是“八纵八横”高速铁路京昆通道的一部分，与徐兰、大西、成渝高铁相连接，符合《铁路“十三五”规划》中的“中西部路规模达到9万公里”的规划目标。铁路轨交业绩拐点已出现，标动加速放量，继50组标动订单交付之后，近期先后启动75组短编+50组长编动车组的招标事宜，符合预期。我们主要推荐康尼机电，推荐关注新宏泰、运达科技。

半导体行业：半导体行业景气度快速提升，已成爆发增长态势。四点变化值得关注：1.寻找下一个“京东方”，半导体向中国转移的进程在加速；2.年将出现下游晶圆厂抢装热潮； .面对需求增长的同时，供给却严重不足：存储器和晶硅片的价格都成上涨趋势，且能持续；4.国产化设备逐步渗透，整线除了“光刻机”以外的多数设备均有望实现国产化替代。

FPD设备行业：京东方在平板显示行业的市场地位、业绩释放已经逐渐被市场认可和消化，如我们《平板显示设备行业深度报告：OLED渐成主流且供不应求，Array/Cell制程设备开始进口替代》中的推荐观点，相比短期有业绩支撑但缺乏长期成长逻辑的个股，我们更看好能做到前制程突破模组制程天花板的精测电子、联得装备和大族激光。

消费升级推荐标的：荣泰健康。荣泰健康主要从事按摩器具尤其是按摩椅的生产销售，并提供基于按摩椅的体验式服务。2016年公司实现营业收入12.85亿、实现归母净利润2.06亿。通过海外ODM模式与国内自主品牌双轨并举，公司迅速成长并进入国内按摩椅第一梯队。目前公司正在由海外出口为主导迅速向国内自主品牌为主导转变，由生产制造为主导迅速向提供服务延伸。