华融证券紧货币宽财政投资看高一线覆盖

华融证券：紧货币宽财政 投资看高一线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件2013年3月5日上午9时，第十二届全国人民代表大会第一次会议在人民大会堂开幕，听取国务院总理温家宝作政府工作报告。

报告分为三部分：

一、五年来的主要工作及特点二、今年经济社会发展的总体要求、主要预期目标和宏观经济政策三、对今年政府工作的建议点评这是温家宝总理做的最后一次政府工作报告，报告在结构、内容、风格上都与以前历次报告有微妙的区别。结构上仍然维持回顾、目标、工作三段式，但回顾部分权重增加，对本届政府5年来的工作进行了全面总结，着重强调了取得的成绩；工作目标部分仍是设定了主要宏观经济指标的目标；工作部分不再是安排布置工作任务，而是对未来新一届政府提出工作建议，内容上不太具体。总体来说，本次报告表现出明显的告别色彩。

下面具体分析本次报告中关于宏观经济政策方面的内容：

1、经济增长目标符合预期，重质量轻速度的趋势更加明显。

报告设定2013年国内生产总值增长目标为7.5%，与去年一致也符合市场预期。不过在报告的表述部分中，只提“经济持续健康发展”而不是去年报告中的“经济平稳较快发展”，进一步淡化速度，重视健康和持续性。

2、通胀目标下调，货币政策更加谨慎。

“根据国家相关规定 2013年居民消费价格涨幅目标设定为3.5%，较去年下调0.5个百分点，强调“今年通货膨胀压力较大”，要素价格、农产品、服务类价格、输入性通胀压力都不容忽视。这表明政府仍然非常重视通胀问题。

为实现通胀目标，今年货币政策将更加谨慎。报告提出M2的增长目标为13%，比去年目标低1个百分点，比去年实际货币增速低0.8个百分点。我们预计新增信贷将与2012年基本持平，略高于8万亿元。

不过，在信贷政策更为谨慎的同时，报告提出“适当扩大社会融资规模”，这意味着非信贷融资有望继续发展。