华融证券美联储加息面临三大制约哈

如果在经济快速增长过程中 华融证券：美联储加息面临三大制约 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件周五，美国公布1月非农就业报告情况：1）美国1月非农就业人口增加22.7万，市场预期的增加18.0万；2）美国1月失业率升至4.8%，市场预期4.7%，或表明严寒天气对就业产生一定的影响；3）美国1月新增就业人数主要出现在制造业部门和建筑行业、零售业，其中建筑行业就业增加3.6万，创3月以来最大增幅、零售业新增就业激增4.59万，创2月以来最大增幅。4）美国劳工部还将12月非农就业人口上修0.1万至15.7万，不过之前两个月非农就业人口修正后净减少3.9万5）美国1月平均每小时。薪资月率增长0.1%；年率增幅2.5%，创下去年8月份来最低。

点评从以上数据，我们可以看出，美国工资水平增长并不理想。综合目前情况来看，美联储加息可能面临三大制约。

第一，就业市场的增长情况不理想。就业市场的状况是影响美联储加息与否的重大因素。尽管美国失业率降到充分就业水平，但一直以来美国薪资的增长，都没有相应增长。

为什么会造成这种情况，一是与失业率统计方法有关。我们都知道，特朗普竞选时对美国的就业情况所质疑的一点就是美国的失业率不能反映现实。美国的失业率的统计是按照有就业意愿的人里边，没有实现就业的人数来统计。其计算公式如下：美国失业率=寻找工作的25岁以上人数/（寻找工作的25岁以上人数+全职工作的25岁以上人数）。虽然数据显示美国失业率达到了充分就业水平，但是实际上，美国还存在有大量的人员，没有就业的意愿。从美国的就业率的数据就可以看出，当前美国的就业率还远远没有达到危机前的水平。二是与美国就业增长结构有关。美国就业增长以建筑和零售等低薪行业为主，拉低了整体薪资水平。而美国失业最高的职业包括建筑师、木匠、产品检查员和组装工人、飞行员、电脑软体工程师，都是高薪职业。