高华证券人口普查招聘转移作用成为月份就计划

主要应用于模切消费类电子产品的内部功能部件 高华证券：人口普查招聘转移作用成为6月份就业数据关键 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

“人口普查招聘转移作用”成为6月份就业数据关键6月份就业数据的关键在于“人口普查招聘转移作用”—即在何种程度上5月份人口普查雇员增多造成了私营领域就业减少，以及6月份人口普查雇员减少会令私营部门就业有怎样的增长。一个简单的模型显示在过去这种影响是相当显著的，预示6月份私营部门就业将因此增长约10万人。不过，考虑到当前失业率处于反常的高位，这一影响将被削弱，6月份就业增幅或许只有5万人。但是考虑到人口普查招工活动数据有限，这些估算的不确定性很高。

虽然ADP就业数据不及预期，但我们仍维持此前预测，即6月份私营部门新增就业15万人。我们预测整体非农就业减少10万人，其中人口普查雇员减少23万人，其他政府部门就业减少2万人。

自从令人失望的5月份私营部门就业数据出炉以及近期反映其他经济领域走软的信号浮现后，定于本周五发布的就业数据将成为评估美国经济复苏强劲程度的一个重要指标。

关键问题在于周五发布的数据是否会体现出所谓的“人口普查招聘转移作用”。5月份是人口普查雇员人数最多的月份，在谈及当月令人失望的私营就业数据时，许多分析师都认为可能是人口普查雇员招聘转移了私营部门招聘。鉴于6月份人口普查雇员可能锐减23万人，这一作用预示当月私营部门招聘人数可能会出现大幅增长。

我们采取了以下步骤来测试这一“转移”假说。我们从私营部门招聘的滞后调整、首次申请失业补助人数、持续申请失业补助人数变化以及人口普查招聘变化等方面来解释私营领域的就业变动情况。美国每十年进行一次人口普查，我们的模型涵盖了1980、1990、2000和2010举行的四次人口普查。由于人口普查雇员数据记录最早始于1990年，我们用剔除了邮政服务人员后的联邦政府雇员变化数据来充当1980年时的人口普查雇员人数。为了体现劳动力队伍的不断壮大，我们根据劳动力规模对这些变量进行了调整。

我们的研究结论可以概括为：

人口普查用工确实转移了私营领域招聘…我们发现，在过去，每当人口普查工作招聘1万名员工时，私营领域招聘就会减少5,000人。从表面数字解读，这意味着5月份私营部门就业因为人口普查而减少了约20万人，6月份私营部门招聘应该会相应增长约10万人。

…但具体程度取决于当时的失业率状况。这一分析的关键在于如今的失业率要远远高出此前三次人口普查时期。因此不太可能是人口普查用工需求限制了私营部门可用劳动力规模。为根据这一因素进行调整，我们将人口普查用工和“失业缺口”（即失业率和估算可持续率差值）之间的互动关系作为可解释变量引入这一模型。正如我们设想的那样，这一互动关系带来了明显的影响，表明随着失业率上升，人口普查转移作用减弱。当前的失业率缺口为4.7%，这一模型即表明1万名人口普查用工对私营就业的影响只是“正常时”的一半。因此人口普查用工只是使5月份私营领域就业缩减了约10万人，我们预计6月份人口普查雇员的减少也不过能给当月私营领域就业增加5万人。

虽然自从我们发布初步预测以来的诸多数据都表现得不及预期，但我们并未改变我们的就业数据预测。ADP就业数据显示6月份私营领域就业仅增长了1.3万人，低于市场预测的6万人。然而，尽管ADP报告曾较早并准确地指明5月份私营部门就业疲软，但总体来说该指数倾向于低估私营领域招聘情况，今年3、4月份时尤其明显。此外，ADP数据在预测私营部门就业数据时结合了来自ADP和其他方面的数据，例如首次申请失业救济以及滞后招聘等。其结果是，在很大程度上，ADP数据的低迷可能应归因于5月份私营领域招聘疲软和失业救济申请的居高不下，而非来自预示6月份私营就业疲软的独立信息。因此我们维持此前预测，即6月份非农就业总体减少10万人，其中私营部门就业增长15万人，人口普查用工及其他政府部门招聘分别减少23万和2万人。